尿素价格的一轮涨落

全球农资市场观察 · 第一篇
数据来源：国际贸易观察「全球农资观察」栏目，世界银行 Pink Sheet 月度基准价与中国海关月度申报
数据截至 2026 年 7 月

2026 年上半年，国际尿素价格走完了一轮幅度罕见的涨落。一月每吨 415.4 美元，二月升至 472 美元，三月跳到 725.6 美元，四月见顶 856.9 美元，随后连续三个月回落，五月 770.5 美元，六月 453.1 美元，七月回到 400 美元。从一月的起点算起，四个月内上涨了一倍有余，又在此后三个月里跌去了百分之五十三。

价格的起落与能源基本同步。下面是同期三项数据的对照。

月份	尿素（美元/吨）	布伦特原油（美元/桶）	欧洲天然气（美元/百万英热）
2026-01	415.4	66.8	11.76
2026-02	472.0	71.1	11.24
2026-03	725.6	103.7	17.91
2026-04	856.9	120.4	15.41
2026-05	770.5	107.5	16.17
2026-06	453.1	85.4	15.17
2026-07	400.0	83.4	18.06

三月是转折点。布伦特原油从二月的 71.1 美元跳升到 103.7 美元，欧洲天然气从 11.24 美元升至 17.91 美元，两项能源在同一个月里整体上了一个台阶。天然气在欧洲合成氨的现金成本中占七成以上，气价上台阶意味着氮肥的成本曲线整体抬升，价格随之上行有其合理依据。

但能源只解释了这一轮涨幅的一部分。同一时期，全球尿素的边际供给方退出了市场。中国海关数据显示，尿素月度出口量在 2025 年 10 月达到 66 万吨的高点，此后逐月回落，2025 年 12 月降至 10.9 万吨，2026 年 2 月为 4.6 万吨，三月以后维持在 1 万吨上下，五月接近于零。这一变化在进口国一侧同样可以看到：各报告国自中国采购的化肥占其化肥进口总额的比重，从 2025 年 9 月的 21.2% 降至 2026 年 4 月的 7.2%。在成本已经抬升的背景下，供给端最有弹性的一块同时收缩，价格因此冲出了单靠成本难以解释的高度。

六月之后的下跌同样有迹可循。布伦特原油回落到 85.4 美元，能源溢价消退，此前因担心供应短缺而提前采购的需求随之减少。四月至七月三个月的跌幅超过了此前三个月的涨幅所对应的成本变化，说明 856.9 美元这个高点中包含了相当比例的情绪成分，而不完全是供需缺口的定价。价格在跌回 400 美元之后，恰好与 2025 年 10 月的 394.4 美元处在同一水平，也就是说，这一轮行情走完之后，尿素价格回到了一年前的位置。

值得注意的是成本端并没有一同回落。七月欧洲天然气报每百万英热 18.06 美元，是这一区间内的最高读数，比一年前的 11.62 美元上涨了百分之五十五；同期美国天然气为 2.89 美元，同比还下降了近一成。产品价格跌回一年前的水平，而欧洲的原料成本比一年前高出五成有余，两者出现了明显背离。这种背离通常不会长期维持：要么价格获得支撑，要么高成本产能减少开工。历史上欧洲氮肥产能的关停与复产，正是国际尿素价格的重要调节机制。

由此可以对当前位置作出几点判断。第一，400 美元处在成本支撑区间的上沿附近，继续大幅下探需要新的下行推力，而目前能源、海运和政策三个方向都没有提供这样的推力。第二，价格向上修复同样缺少触发条件，需要看到实质性的减产公告，或者季节性需求的集中释放。第三，判断后续走向时，中国出口窗口是权重最高的单一变量——以 2025 年三季度的经验，月度出口量可以在两个月内从 30 万吨升至 66 万吨，这个量级足以改变国际市场的边际供需平衡。

需要说明的是，本文所引价格为世界银行公布的月度基准报价，尿素采用东欧离岸散装口径，与各国到岸价和实际成交价存在差异；中国海关的月度数据自 2025 年 4 月起逐月累积，其月度波动中既包含出口政策窗口的因素，也可能包含数据补录的因素。文中的成本占比为行业通行的经验区间，不同工艺路线之间差异较大。

下一篇将具体讨论欧美天然气六倍价差之下，各区域产能的成本位次。

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本文原发于微信公众号「全球农资观察」，「全球农资市场观察」系列第一篇；文中数据以发表当日为准。